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从波动性来看，中证全债近10年年化波动率仅仅为2.06%，远远低于上证综指的22.23%。相比来说，债券市场是波动很小的，即使是下跌，跌幅也都不大。（数据来源：Wind；截止时间：2018年12月12日）从与A股的关系看，债券资产与股票资产还存在一定的负相关关系。有时候股票市场表现好，债券市场会差一些；有时候股票市场表现差，债券市场表现会好一些。
究其原因，主要在于两家公司下游的手机客户不同导致的，硕贝德主流客户主要集中于TCL、中兴通讯、三星电子、联想、康佳、乐视以及其他一些杂牌手机，前五名客户的销售额占年度销售总额的比例大致在55%左右，集中度呈现下滑趋势。同时这些客户的手机市占率则不断降低，虽然公司2013年后新开发了新客户，但也都集中于杂牌，公司没有进入主流手机苹果、华为、vivo等客户的供应商名单。虽然2015年后公司不再公布详细的客户名单，但从公司的应收账款前五名的变化中，仍能够看到这些趋势。（见附表）
业务上如此，阿里巴巴B2B公司的庞大人力也在变革的考虑范围内。由于中供的价格高昂，客户很难自主化下单，客户还是需要销售员的助推和服务，因此中供的分流是小批量、多方向的疏导。一达通、速卖通等新业务就是卫哲渐进式分流地推铁军的目的地。总而言之，老奶牛进行瘦身时仍在产奶，新的奶牛也正在就位。尽管卫哲推动的整体转型并未完成，但就所走过的路径来看，可以说已见成效。
对于上述布局背后的逻辑，大唐财富高级研究员曹琪表示，首先从市场形势来看，上半年市场调整比较剧烈，弱势之下需要重配防御性行业；其次，从公司利润来看，根据上市公司公布的半年报，钢铁、化工行业、商业贸易、食品饮料等行业的盈利状况较好，可选的优质股票较多，成为私募布局重点。另外，医药行业也是私募配置重点，医药行业增速维持稳定，整个医药板块的增长仍然值得期待，随着一致性平价品种的政策落地，医药行业依然会是基金布局的重点。
如上所述，房地产市场是从2018年三季度出现实质降温。历史再次重现，部分三四线城市松绑调控意愿再次蠢蠢欲动。根据中原地产数据统计显示，截止到目前，已经有十余城市正在试图微调调控措施，但尚未触及关键性政策。不过，不少业内人士认为，这可能预示了2019年房地产政策走向。
唐川预计，6月份的置换债券或再融资债券发行规模将有所提升，达到1500亿元左右。整体而言，6月份的地方政府债券发行总量将在5月份的基础上有所提升，但也不排除将依据当前的经济情况，因重点布局基建和公共服务项目而形成较大幅度的增量。责任编辑：魏雨
