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第三，为什么我们愿意做医药投资、消费投资？因为这两个行业具有很好的延展性和外溢性。消费和医药这两个行业的特点是整个产业链非常长，它是一个很长的产业链，它是一个从源头到终端的过程。整个产业链的环节特别多，比如消费，民以食为天是中国人优秀的传统。这些年来我们根据中国居民的饮食习惯的变化，我们可以从餐饮企业延伸到餐饮供应链企业，延伸到休闲食品行业，延伸到卤味食品行业、商超行业。站在一个好的赛道上，以它为出发点我们去做产业链上下游的延伸和拓展，我们可以极大地提高投资的效率。医药行业也是一样，这些年医药最火的是创新药，我们以创新药为基点可以延伸到CXO，又可以从CXO进一步延伸到上游原料药，站在一个好的赛道，对我们做投资来讲会大大提高我们的效率。

关于这个问题，总结下来，医药板块的行情不会因为此次疫情在国内的逐步稳定而结束，相反可能是一个新的开始。提问：医药在大消费领域估值比较高，怎么看这个问题？周思聪：因为医药比较特殊，因为子行业特别多，是兼具成长性，也兼具消费属性。所以，我们看估值的话就不能简单地把医药企业和消费企业做类比。比如很好的这些消费的医药子行业，它本身行业增速只有30%以上，龙头公司增速更快，远高于这个水平，它们高估值是有基础的。第二点，因为经过了2019年反反复复的政策打压，还有2018年疫情平稳之后医药股的下跌，医药股的估值风险一直在释放，现在估值虽然看上去贵了一点，但其实还是有支撑的。而且比起很多热门的成长型的板块，医药的估值还是有很大的优势的。

2018年青海投资资金短缺、有息债务逾期、存在众多未决诉讼和大量资产被司法冻结、正常生产难以维持、财务状况持续恶化等重要事项，导致公司的持续经营能力存在重大不确定性，武汉公信会计公司无法获取充分、适当的审计证据以作为对公司财务报表发表审计意见的基础，故武汉公信会计公司未对2018年公司合并财务报表发表审计意见。

2．医药个股虽然看上去涨了很多很多，不比很多成长股涨得少，但其实我们整个看2019年二季度、三季度、四季度，甚至包括2020年的2月份，整个医药股数次经历大幅度回调。我们以2019年年底为例，2019年年底，当时大盘在大涨的过程中，但是医药公司当时因为创新药的集采谈判，一直在暴跌。29个一级行业当中排倒数第二。1月份开始因为疫情的原因，医药股有一定的涨幅。但是2月中开始，因为疫情在我们国家得到很好的控制，很快医药股在2月份的最后两周又变成了跌幅榜的倒数第一。虽然说医药股一直在涨，但其实我们的估值风险一直在释放。

大数据背景下，解决算法智能带来的麻烦已是不可回避的课题。越来越多人提出着手研究算法治理的主张，虽然注定是十分艰巨的事情，但也当属值得迈出的一步。责任编辑：张岩货币总量调控 料延续“收短放长”操作中国证券报□华东师范大学中国金融研究院研究员胡月晓

报告强调，本次人民币贬值主要诱因是美元走强，总体而言，强势美元给全球市场带来巨大的波动，新兴市场国家货币更是呈多米诺骨牌式贬值，人民币相对韧性较强。**补跌，但不必恐慌**尽管有贸易摩擦的干扰，但去年以来连续五个季度的强势人民币行情令企业累积了不少外汇头寸，支撑人民币在本轮美元大幅反弹形势下，相比其他新兴市场货币保持相对偏强的走势，参考对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数频创新高。